古都长安，曾是丝路起点，汇聚四方智慧，通达世界脉络。今日陕西，依托秦创原平台，再度开启了一场关于创新与未来的深远求索。

今天「长安问道」系列专访正式启动。我们将深度对话秦创原生态的核心建设者。旨在“以资本之问，探科创之道”，剖析陕西硬科技投资逻辑，叩问产业趋势，记录那些推动硬科技浪潮的深思与实践。

我们愿与大家一同见证，资本活水如何灌溉科创沃土，共绘陕西高质量发展的崭新图景。问道之路，自此始。

「长安问道」系列的首期内容，我们拜访了深耕本土二十六年的西高投，与西高投“掌门人”张念共同聊了聊这家老牌创投机构在硬科技投资升温的背景下，如何以“启微基金”为新的起点，延续“投早投小投硬科技”的初心与韧劲。

“创投老兵”的“耐心资本论”

谈及陕西的创投历史，西高投是一个绕不开的名字。世纪之交的1999年，国内创投行业初现雏形，西安高新技术产业风险投资有限责任公司伴随着西安市高新区的发展应运而生，成为西北地区最早的专业创投机构之一。

西高投经历了中国创投行业从萌芽到蓬勃发展的整个周期。其投资战绩令人瞩目：累计管理21只基金、规模超过170亿元，投资超过220个项目，培育出铂力特、西安奕材、炬光科技等一批上市企业，近20家已投企业完成或即将登陆资本市场。在投中、融中及清科等权威行业榜单中，西高投长期稳居前50。

作为陕西创投领域的“常青树”，西高投不仅培育了一批科技企业，也为行业输送了大量专业人才。而它对陕西乃至西部创投界的更大贡献，在于其对“耐心资本”的长期探索。

“现在大家都讲‘耐心资本’，但对我们来说，这26年我们一直在付诸实践。”张念进一步解释，“硬科技投资有其特殊性，技术迭代快、研发周期长，需要投资机构有足够的耐心和专业判断能力。”

西高投的“耐心”在奕斯伟的投资案例中得到充分体现。2019年，在西安高新金控集团的主导下，西高投管理的陕西省集成电路基金和高新首善基金累计投资逾35亿元，投资并支持奕斯伟建设12英寸硅片生产线。七年过去，奕斯伟已成为国内半导体硅材料领域的龙头企业。今年10月奕斯伟正式登陆科创板上市，西高投七年栽树迎来回报。

投出了奕斯伟的陕西省集成电路基金也是西高投探索“耐心资本”之路的范例。“在当时，我们就为集成电路基金设置了7年的投资期，比行业多数的‘5+2’基金期限更长。”张念说，“这为项目的长期发展提供了制度化的‘耐心’。”目前，该基金已经投出了美畅股份、炬光科技、爱科赛博等一批优秀的科创企业。

西高投的另一条重要方法论，就是其提出的GVC模式。与传统的VC不同，GVC更强调与区域产业发展的协同性，注重长期价值投资。因此我们也能看到，西高投的发展史也几乎成为西安高新区科技产业发展史的缩影。从早期的装备制造、新材料，到如今的集成电路、人工智能，西高投的投资轨迹始终与西安市乃至陕西省的产业升级同频共振。

见微知著 布局未来

2025年7月，陕西省科创母基金发布。10月，西高投成为首批七只子基金管理人之一，发起专注于早期硬科技的西安西高投启微未来天使基金（以下简称启微基金）。张念介绍，“启微，取意‘见微知著’，我们希望这支基金成为西高投早期投资的一张名片。”

谈及合作初衷，张念表示：“陕西省科创母基金定位高、资源广，我们作为本土机构，积极争取成为子基金管理人，希望在省级平台层面发挥更大作用。”

对于启微基金的投资方向，西高投也非常明确。“启微基金聚焦未来产业及战略性新兴产业早期投资，重点布局陕西未来制造、未来信息、未来材料、未来能源、未来空间、未来健康六大领域。”张念将启微基金的特色概括为“深度本地化+强产业赋能+赛道精准聚焦”。

选择的逻辑也很明确：既响应国家 “前瞻谋划未来产业” 的政策导向，又立足陕西科技底蕴和高校科研集群优势，精准捕捉技术壁垒高、成长空间大的投资机会。目前已储备超过30个意向投资项目，资源储备扎实，完全契合本基金的核心投资策略。

在投资策略上，启微基金也体现出“精准聚焦+量化落地”的特点。张念解释道：“我们积极锁定符合团队投资标准、科创母规定要求的优质项目——前两轮融资时，企业成立不超过8年，上年度营收≤1亿元、员工≤200人。”

这种量化标准的背后，是西高投对早期硬科技投资的深刻理解。针对早期硬科技项目普遍存在的估值挑战和高风险特性，张念表示“我们对启微基金的期盼不是完全以财务衡量，更重要的是看技术壁垒、团队产业化能力、产品国产替代空间等因素。”

尽管背靠陕西丰富的科教资源，张念坦言硬科技投资仍面临挑战：“项目筛选难度加大、估值分化、退出周期长，都是现实问题。”西高投的应对策略是更严谨的筛选、更审慎的估值、更前瞻的退出规划。

针对启微基金发现的优质科创项目，西高投也在构建“母基金+子基金+专项基金”的多层次投资体系，为早期企业的持续成长提供具有接续性的长期投资，既保证资金规模，又实现专业化分工。

“我们正在构建从企业早期研发到产业化的全链条资金支持体系。”张念说，“启微基金专注于种子期和初创期，繁星基金支持‘小升规’企业，致远基金则服务于成长期企业。”

“我们的目标是通过启微基金，在未来3-5年为陕西培育出一批在技术转化、产业链补位、资本回报等方面表现突出的硬科技‘生力军’。”张念总结道，“这不仅是为投资者创造回报，更是为陕西硬科技产业发展贡献力量。”

展望：硬科技投资是一场“长跑”

随着国家创新驱动发展战略的深入实施，硬科技投资正进入新的发展阶段。西高投二十六年的实践经验，为行业提供了重要借鉴。

对于硬科技投资的未来，张念持乐观态度：“当前是硬科技投资最好的时代，也是最考验专业能力的时代。硬科技投资不是短期行为，需要机构具备专业判断、资源整合和长期陪伴能力。”

西高投的经验表明，硬科技投资成功的关键在于平衡好政策导向与市场机制、技术创新与商业落地、长期投入与风险控制三个关系。硬科技投资不能简单套用传统互联网时代的投资逻辑，需要建立符合硬科技发展规律的新打法。

正如张念所说：“硬科技投资是一场长跑，我们需要的是耐心、专业和坚持。”